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證券借貸安排是指證券持有人同意,在指定期間向借方提供證券,借方會就此支付費用,並於指定期間完結後向貸方歸還證券。

為保障貸方貸出證券的權益,借方一般需要與貸方協議,提供現金或其他證券作為抵押品。抵押品的價值應每日以市值結算,並最少高過或相等於借出證券的價值,以保障借方違約的風險。

當實物交易所買賣基金(ETF)借出證券時,ETF將會成為貸方,向第三方借出其持有的若干數量證券。

透過證券借貸活動,實物ETF可賺取額外收入,以抵銷部份營運成本(例如管理費)。此安排亦會減少ETF在若干市場情況下的跟蹤誤差。

證券借貸活動的主要風險

投資於涉及證券借貸活動的實物ETF可能會承受風險,包括:

  • 無法歸還證券的風險:借方可能違約,未能及時歸還或無法歸還任何所借的證券。
  • 延遲歸還證券的風險:若借方延遲歸還所借的證券,可能令基金無法因應贖回要求履行交付或付款責任,因而引致申索。
  • 市場風險:若借方違約,ETF持有的抵押品變現價值可能低於借出證券的價值,原因可能是抵押品價值受不利的市場變動的影響、借出證券當日價值上升,又或抵押品發行人信貸評級下跌、違約或無力償債,或抵押品交易市場流動性欠佳。
  • 操作風險:證券借貸活動涉及多項操作風險,例如未能交收或延誤交收處理指示。
  • 未能達成目標的風險:證券借貸安排並不保證可達到預期目標(例如增加ETF回報及/或減少其跟蹤誤差)。

投資者應仔細閱讀銷售文件內有關證券借貸安排的風險因素,如有疑問,應諮詢專業顧問意見。

網站披露要求

為提高透明度,從事證券借貸活動的實物ETF應於其網站持續向投資者披露最少以下資訊:

  • ETF證券借貸政策的概要,以及有關證券借貸安排的風險管理政策,當中包括扣減政策、揀選借方的準則及抵押品政策等;
  • 有關證券借方及其相關風險的資料(每日更新);
  • 借出的證券數量(包括確實金額及佔ETF資產淨值百分比)及抵押水平(每日更新);
  • 證券借貸活動對ETF的淨回報(最少在過去12個月)(每月更新);
  • 抵押品資料,建議以圓形統計圖等圖像顯示以下資料(每週更新):
    • 按資產類別顯示各類抵押品,例如股票、債券與現金及現金等價物所佔的比例;
    • 就股票而言,應按第一上市市場(即證券交易所)、指數成份股及行業等類別再作進一步的劃分;
    • 就債券而言,應按債券類別、發行商/擔保人所屬國家及信用評級等方面再作進一步的劃分;
  • ETF所持有的十大抵押品(包括名字、百分比、類型、股票第一上市市場、信貸評級、發行商所屬國家)(每週更新);及
  • ETF與證券借貸代理/ETF經理/任何其他操作方在證券借貸活動所獲得的收入的分配比例。

有關從事證券借貸活動的ETF詳情,請參閱相關銷售文件。

投資者應根據自己的投資目標評估產品是否合適,並了解投資所需的開支,並確保投資符合自己的風險承受程度。如有疑問,請諮詢專業顧問意見。