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重點訊息:

  • 合成ETF可能投資於表現掛鈎連接產品,來模擬設有投資限制的市場的相關指數表現(例如中國A股市場),而表現掛鈎連接產品屬於衍生投資工具。

對於設有投資限制的市場(例如中國A股市場),若ETF的投資目標是追蹤這些市場的相關指數的表現,則可能要投資於表現掛鈎連接產品(連接產品),以模擬相關指數的表現。表現掛鈎連接產品是衍生投資工具。

舉例說,採用合成模擬策略的ETF可能會投資於與證券掛鈎的連接產品,而該等證券所佔的投資比重大致上與相關指數成分股的投資比重相若。 ETF將會以發行基金單位所得的淨收益投資於連接產品,而連接產品的發行商則會在扣除各種收費及間接成本(如適用)後,按相關指數的表現計算ETF的回報 (或虧損)。

下圖說明了ETF與連接產品發行商的關係:

在管理合成ETF時,基金經理須確保該基金就每名交易對手所承擔的風險淨額,是不可超過基金資產淨值的10%。於每個交易日結束時,如 ETF就某一連接產品發行商所承擔的風險總額超越了10%的上限,該連接產品發行商(或其聯屬抵押品提供者)須提供抵押品,以便向ETF交付抵押品或向 ETF典押抵押品,並以甲ETF作為受益人,從而確保基金就該連接產品提供者所承擔的交易對手風險淨額不會超過基金資產淨值的10%(註)。

因此,若合成 ETF的合成模擬投資策略涉及連接產品的投資,基金經理須在其網站披露抵押品成分及基金所持有的十大抵押品,有關資料須每月更新。

註:由2011年10月31日起,所有進行抵押品安排的本地合成ETF的基金經理須提高這類ETF的抵押品水平,以達致至少相等於交易對手風險總額的100%。這措施旨在確保合成ETF為模擬指數表現而進行的所有金融衍生工具交易均備有抵押品,從而抵消交易對手風險。

有關的合成ETF基金經理並須訂立審慎的抵押品扣減政策,尤其是當抵押品是股本證券時,這類抵押品的市值須至少相等於相關的交易對手風險總額的120%。