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所有投資項目都附帶風險,對沖基金亦不例外。因此,作出投資決定之前,必須充分了解對沖基金的性質和所涉風險。

怎樣加深對對沖基金的了解?

基金的銷售文件(一般稱為基金說明書或章程)為有意投資的人士提供詳細的指引。銷售文件闡述基金的投資目標、投資策略和限制、管理模式、風險因素、各項應繳費用,以至基金的運作和買賣程序。

此外,在對沖基金的銷售文件封面的當眼處,必須載有凸顯該基金的風險的警告聲明。

選擇認可對沖基金是否較為穩妥?

所有擬公開發售的對沖基金,都必須先得到證監會認可。

一隻基金獲證監會認可,即代表該基金在架構和資料披露方面均符合一定的要求,例如對基金經理、受託人 / 代管人資格的要求,以及與基金相關的資料披露和基金成立後匯報的規定。

證監會認可某隻對沖基金,並不代表證監會推薦該基金,亦不表示投資該基金會穩賺。 在作出投資決定前,投資者必須細閱銷售文件,自行評估該基金是否適合自己。

是否所有散戶投資者都可以買賣對沖基金?

不同種類的對沖基金設有不同的最低認購額限制:

  • 單一對沖基金 =====> 50,000美元
  • 對沖基金的基金 ====> 10,000美元
  • 保本對沖基金 =====> 不設下限

值得注意,投資者須負的責任,只局限在他所投資的金額。

若投資於對沖基金,我需要支付哪些費用?

正如傳統基金一樣,對沖基金所徵收的費用,往往包括從投資者在認購金額中所抽取若干數額的首次認購費。此外,管理費、受託人或代管人費、行政費等, 全部都會每年從基金的資產中直接徵收。其他直接從基金收取的費用有成立費、核數師費、經紀佣金和其他實付費用。部分對沖基金更可能會收取贖回基金的費用。

對沖基金與傳統基金的重要分別之一,是多數對沖基金都會徵收「業績表現費」,而該項費用通常佔有關基金的回報額的某個百分比。

證監會規定業績表現費只能按照「新高價」的方式收取,即以每個基金單位的資產淨值計算,有關基金須持續超越其先前的最高價,從而在回報方面取得絕對的增長。此外,業績表現費最多只能每年徵收一次。你可以在基金的銷售文件中查閱業績表現費的計算方法。

然而,上述有關「新高價」及徵費頻密度的規定並不適用於「對沖基金的基金」之成份基金。若對沖基金同時在基金本身及所投資之基金的層面徵收業績表現費,基金的銷售文件便必須清楚刊載有關安排。銷售文件亦須就所投資的基金提供業績表現費的計算和基準的摘要。

購買對沖基金的基金時,是否需要繳交雙重費用?

由於「對沖基金的基金」的經理提供挑選基金的額外服務及持續留意所投資基金的表現,所以「對沖基金的基金」有額外多一重的收費 - 除了在基金本身的層面收取費用外,亦會在所投資的基金的層面徵費。

然而,凡「對沖基金的基金」投資在由同一管理公司或其關連人士所管理的基金之上,則就所投資的基金而徵收的首次費用須全部予以豁免。此外, 「對沖基金的基金」的管理公司或其關連人士均不得就該等所投資的基金、其管理公司或其任何關連人士所徵收的任何費用或收費,收取任何形式的回佣 (包括現金或實物)。「對沖基金的基金」的銷售文件必須披露該基金本身和每隻所投資的基金的所有收費的總額,或就有關收費 提供一個指示性幅度。

投資於基金之後,如何得悉基金的價格?誰人負責基金的估值?估值又是如何進行的?

正如傳統基金一樣,對沖基金必須分別在一份中文和一份英文報章公布其最新的買賣價或資產淨值。投資者可以在銷售文件中查閱有關報章的名稱。

基金經理有責任確保有關的對沖基金得到公正的估值。獲聘用的估值代理人必須在處理對沖基金方面有足夠的經驗和知識。基金的估值必須按照普遍接納的會計原則並符合業內的最佳作業方式進行。基金有責任清楚地披露估值代理人的身分及資歷、估值方法和頻密度的細節。

若對沖基金持有交易並不活躍的資產,該等資產便可能會對基金的估值構成不明朗因素和不利的影響。

保本對沖基金是否毫無風險?

保本基金一般會將某個比例的投資金額投放於風險相對較低的定息證券(例如債券)之上,並預期在該等證券到期當日,發行人便會全數歸還投資本金和所孳 生的利息。然而,這需視乎發行人的信貸情況、利率走勢和該等證券的流通性。投資者的本金保障取決於保證人的支付能力。一般來說,投資者如希望享有保本保 證,就必須持有該基金直至到期日。

投資者應參閱銷售文件,以仔細了解影響該項保證的所有條款,以及該項投資的其他風險因素,例如流通性風險、通脹風險等。

如果我急需資金周轉,可否贖回對沖基金套現?

你可以隨時提出贖回要求。然而,有些對沖基金每月只有一個交易日,而取回贖回款項所需的時間,亦可能遠較傳統基金的為長。 由你提出文件齊備的贖回要求到取回贖回款項的時間,最長可達90天。 換言之,儘管你急需取回資金,你亦唯有靜心等候。

此外,有些對沖基金會收取懲罰性的贖回費,而費用的多寡將視乎你持有該基金的時間長短而定。請注意,如果你持有的是保本 對沖基金,一旦你在到期日前贖回,有關的保證便會無效。 因此,在買入該基金前,必須仔細考慮自己的流動資金需要。

結論

對沖基金並非適合所有投資者。適用於傳統基金的投資基本概念同樣適用於對沖基金。在作出投資決定前,你必須考慮本身的財政狀況,並且清楚了解對沖基金的獨特性質和所涉風險。

在選擇對沖基金時,切勿單憑基金的過往表現作為基準。以往表現出色的基金,並不擔保佳績能一定得以延續。基金的過往業績紀錄僅作參考,並不能保證某隻基金日後的表現。