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  • 甚麼是高息債券基金?

    顧名思義,高息債券基金旨在提供比其他類型的債券基金更高的回報,高息債券基金一般透過投資於高息債券或債務證券 (主要屬評級低於投資級別,亦稱為垃圾債券)、不獲評級的債務證券、陷入財政困難公司所發行的證券、及/或選擇性違約的債務證券。

    此等債券及/或債務證券的發債機構的信貸或違責風險往往較高,如基金所投資的高息債券及/或證券當中有任何違責事件,高息債券基金的資產淨值便有可能大幅下跌。你於高息債券基金的投資,有可能因而受到負面影響而招致重大損失。因此,高息債券基金一般被界定為高風險投資。

    此外,這些高息債券基金從資本中撥付股息分派給投資者亦是很常見的做法。這做法可能涉及投資者從當初投資基金的款項中獲歸還或提取一部分金額,這可能導致基金可用作將來投資的資產減少。

  • 我如何得悉一隻債券基金是高息債券基金?

    你不應只依賴基金的名字去斷定一隻基金是否屬於高息債券基金,你該查閱基金的銷售文件去了解基金的投資目標、策略、以及基金所持資產的性質及風險。

    如果基金的相關資產大部份集中於以下的債務證券,該基金就有可能屬於高息債券基金:

    • 評級低於投資級別,亦稱為垃圾債券 (例如標準普爾低於BBB- 級或穆迪低於Baa3級)
    • 不獲評級的債務證券
    • 不獲評級或評級低於投資級別的公司或主權發債機構所發行的高息投資工具
    • 陷入財政困難公司所發行的證券
    • 選擇性違約的債務證券 (即是當發債機構選擇性地對某些特定事項或某種債務責任違約,但仍會持續及時地對其他事項或債務履行支付責任,評級機構會對此類證券評級為選擇性違約的債務證券)

    一些高息債券基金可能投資於可轉換債券,及/或結構性產品,這些產品的相關資產可能牽涉固定收益證券,例如按揭證券或資產抵押證券。

  • 高息債券基金有哪些主要風險?

    由於高息債券基金主要投資於違責風險較高及低信貸評級甚至沒有信貸評級的債券,你應注意,投資這些基金的風險跟投資這些相關資產非常類似,以下是一些高息債券基金的主要風險:

    信貸/違責風險較高:

    • 投資於評級低於投資級別的債券及/或不獲評級的債券,風險可能比投資於屬投資級別的債券高。高息債務證券的發債機構可能有較高的借貸,而這些發債機構的業務及財政狀況,或未能獲得額外融資,亦可能令機構的償債能力受到負面影響。
    • 如發債機構違責,或評級低於投資級別的債券或其地的相關資產不能變現,你於高息債券基金的投資可能會遭受重大損失。

    流通性風險較高:

    • 評級低於投資級別的債券及/或不獲評級的債券的流通量一般較低,因此,高息債券基金於經濟環境或金融市場有變時,未必能買入或變現基金的資產,這或會令基金的價值受到負面影響。

    大幅波動的風險較高:

    • 買賣評級低於投資級別或不獲評級的債券涉及較高價格波動,這類債券對經濟環境及發債機構財政狀況的不利變化較為敏感,因此,本金及收益遭受虧損的風險較買賣投資級別的債券為高。

    從資本中作出分派股息涉及的相關風險:

    • 為了確保和維持高分派比率及讓投資者得到定期收益,很多高息債券基金會從資本或總收益中分派股息,亦有可能於資本中扣除或支付部 份甚至所有基金的費用。該等做法涉及從投資者當初投資於基金的款項中,付還或提取一部分金額,或從投資者原本的投資應佔的任何資本收益中,付還或提取金 額,這可能導致基金的每單位資產淨值立刻減少。
    • 因此,你應該注意,基金的高分派比率並不代表你的投資會有回報,甚至有高回報。另外,這些高息債券基金是否派息及其派息率亦沒有保證。

    衍生工具風險:

    • 如高息債券基金使用衍生工具(例如期貨、期權及掉期等)來對沖或提高回報,當中將牽涉與這些衍生工具有關的額外風險,包括市場波動風險、信貸風險、交易對手風險、流通性風險、估值風險、槓桿風險及衍生工具發行商的違責風險。
  • 除以上主要風險外,還有哪些額外風險要留意呢?

    你亦應留意高息債券基金的其他相關風險,例如,集中投資於某類債務工具、某地區(如新興市場)或某些主權國。

    如高息債券基金大量投資於陷入財政困難公司所發行的證券,將牽涉較高的信貸或違責風險。這些證券的發行機構並不保證能實行其重組計 劃,因此將可能對高息債券基金的價格有負面影響。另外,視乎高息債券基金所投資的債券的結構,如債券發行商資不抵債,基金作為債券持有人,其索償排名可能 會較一些高級借貸人為後。

    如果高息債券基金集中投資於新興市場,其價格會傾向較大波動,除其他風險外,亦有機會牽涉較大的匯率風險,對高息債券基金的價值可能有負面影響。

    你亦應明白,投資於高息債券基金並不等同於銀行存款,本金的償還並沒有保證。如果基金的相關投資有損失,對基金的價格將有負面影響,你亦因而可能會有所虧損。

    除了特別與高息債券基金有關的主要風險外,你應亦留意一般來說與債券投資有關的風險,包括利率風險及匯率風險等。欲了解更多有關債券投資的風險,你可參考《債券》欄下"《主要風險》一文。

  • 我應如何選擇高息債券基金,及從何處找到相關資料?

    與其他投資產品一樣,你應首先了解清楚心目中的高息債券基金的投資目標、策略及分派政策,還有基金相關投資的種類及風險。

    基金的銷售文件,包括產品資料概要可提供有關基金的投資目標、策略、風險因素,資產分佈及分派政策等資料。

    在作出投資決定前,你應向你的中介人了解清楚該基金是否真正適合你,你亦可於證監會網站的《投資產品名單》查看獲證監會認可基金的銷售文件。

    如有疑問,應尋求專業意見。