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重點訊息:

  • 交投活躍的認股證未必可取,接近到期日而又極度價外的低價認股證,亦未必會緊隨正股的價格變動。
  • 你應留意發行商的信貸能力,倘若結構性產品發行商無力償債而不能就其上市證券履行責任,你只會被當作無抵押債權人處理,對有關發行商所持任何資產概無優先索償權。

認識過揀選認股證的四步曲,以配合你的投資策略後,你還需留心以下的關鍵事項 ──

發行商的信貸能力:非抵押的結構性產品並沒有資產作抵押。一旦有結構性產品發行商無力償債而不能就其上市證券履行責任,涉及的投資者只會被當作無抵押債權人處理,對有關發行商所持任何資產概無優先索償權。關於發行商的信貸風險與信貸能力的披露資料,可參閱發行商的上市文件(見「披露易」網站)。發行商的信貸評級可見於香港交易所網站 。若發行商的信貸評級遭調降,其須在「披露易」網站發布公告。

交投活躍的認股證不一定可取︰ 投資者應依據認股證是否便宜(例如以引伸波幅及差價評估)及認股證的條款,而非短期交投是否活躍 ,來就有關認股證作出有根據的投資決定,特別是成交額大但在市場流通量少的認股證,真正的受歡迎程度就更惹人懷疑。此外,要懂得辨別買賣盤是流通量提供者 還是其他市場參與者發出。交投活躍的認股證亦未必可取。相反,你應比較一下與同一正股掛鉤的不同認股證的引伸波幅,以評估哪一隻比較便宜。一般而言,引伸波幅較低的認股證較為便宜。

慎防價外末日認股證︰ 有些投資者喜歡投機買賣價外末日認股證,或許是因為這類認股證的價格低而槓桿比率高罷!可是,大家不要忘記認股證與股票不同。認股證是有限期的,而且時間值愈接近到期日,便下跌得愈快。此外,由於極度價外的認股證在到期日變為價內的機會甚微,所以這類認股證的價格對正股價格的變動沒有那麼敏感。故此,接近 到期日而又極度價外的認股證的價格,未必會緊隨正股的價格變動。舉例:即使正股的價格上升,這類認購證的價格亦未必會跟隨上升。

槓桿效應,不容小覷: 認股證最吸引人之處,在於它讓投資者以較低的成本間接投資正股。一些投資者買入槓桿比率較高的認股證,以放大正股變動所帶來的影響。然而,水能載舟,亦能覆舟。正股價格只要稍有變動,便足以引致認股證價格大幅下跌。一般而言,價內的認股證的槓桿比率較低,而價外的認股證的槓桿比率則較高。緊記量力而為,根 據自己可承受風險的程度,選取適合自己的認股證。雖然投資認股證或會帶來豐厚的利潤,但倘若認股證在到期時處於「價外」的話,你的投資本金就會付諸流水。

槓桿比率並不能預測認股證的價格走勢︰ 認股證的價格與一些投資者的期望剛剛相反,並不一定會依槓桿比率的比數上升,因為槓桿比率是可隨著正股價格的轉變而改變的。 此外,認股證的價格亦經常受到短期市場供求的轉變影響。

訂下獲利和止蝕位: 控制風險,至為重要。你在考慮認股證的預期波幅和到期時限後,應清楚訂下何時套現獲利、何時止蝕離場,以及會否在認股證到期前平倉。訂下目標價位時,緊記要切合實際情況。更重要的是,你要緊守自己的投資策略。

避免買入過量的認股證: 投資組合中含有過多認股證,會導致你承受過高的風險。事實上,你應按照自己的投資目標和風險承受能力,把投資於認股證的比重,限制在適當的水平。緊記定期評估投資組合,避免認股證的比重超出預期的水平。

暸解發行商如何提供流通量:能否以高效率、低成本買賣認股證非常重要。所有衍生認股 證的發行商都必須委任一個流通量提供者,為所發行的認股證提供流通量。你可查閱個別認股證的上市文件,瞭解發行商就提供流通量方面的承諾,包括提供流通量 的方法 ( 是主動報價還是回應報價要求 ) 、流通量提供者的經紀代號、回應報價要求的時限、最闊的買賣差價、最少買賣盤,以及暫停提供流通量的情況。港交所網站內亦載有所有認股證流通量提供者的名單

不要盡信投資認股證的建議︰報章專欄、電視和電台節目就認股證提供的投資建議及買賣策略,並沒有考慮到個別投資者的個人情況。此外,有些投資建議是由認股證的發行商在它所贊助的節目內作出,而不是由獨立的市場人士提供的。大家必須了解投資建議背後的假設。千萬不要單靠一個建議便貿然投資。